En su última reunión del pasado viernes 23 de octubre, el Comité de Política Monetaria (CPM) decidió, por unanimidad, mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50% anual.

En su evaluación, el CPM consideró los siguientes aspectos relevantes:
1. En Estados Unidos, la creación de empleo en septiembre se ubicó por debajo de lo esperado, mientras que la tasa de desempleo aumentó a 4,2%. En el mismo mes, la inflación interanual se aceleró de 3,4% a 3,7% y la inflación núcleo pasó de 2,4% a 2,6%. En este escenario, las expectativas de mercado siguen anticipando una trayectoria de tasas de interés de la Reserva Federal más elevada. En los mercados financieros internacionales, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo mostraron un leve incremento, mientras que el dólar estadounidense (DXY) se apreció 1,4% en el último mes.
2. En los mercados internacionales de commodities, los precios del petróleo y sus derivados continúan en niveles elevados, debido a las persistentes tensiones geopolíticas en Medio Oriente. En particular, el precio del petróleo Brent se situó por encima de los USD 110 por barril. En contraste, las cotizaciones internacionales de la soja, el maíz y el trigo disminuyeron, en un contexto de condiciones de oferta más favorables.
3. En el escenario doméstico, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay
(IMAEP) registró un crecimiento interanual de 6,7% en agosto, impulsado principalmente por el desempeño positivo de los sectores de electricidad y agua, manufactura y servicios. En cuanto al Estimador de Cifras de Negocios (ECN), este aumentó 4,4% interanual, explicado por las mayores ventas de productos químico-farmacéuticos, equipamiento del hogar y vehículos. De esta manera, las variaciones acumuladas del IMAEP y del ECN se situaron en 5,7% y 4,5%, respectivamente.
4. En septiembre, la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue 0,1%. El resultado reflejó aumentos en los precios de alimentos, combustibles y servicios, parcialmente compensados por reducciones en los precios de los bienes durables. Por su parte, el IPC sin alimentos y energía (IPCSAE) no registró variación en el mes. En términos interanuales, la inflación total fue 1,7%, mientras que la del IPCSAE se ubicó en 1,5%. Las expectativas de inflación para los próximos doce meses y para el horizonte de política monetaria permanecen ancladas en 3,5%.

El Comité destaca que la actividad económica ha seguido mostrando un desempeño favorable. En línea con esta evolución, en el último Informe de Política Monetaria (IPoM), la proyección de crecimiento del PIB para 2026 fue revisada al alza, de 4,5% a 5,0%, explicada principalmente por las mejores perspectivas de los sectores de servicios y electricidad y agua.

Por otra parte, las distintas medidas de inflación han seguido en niveles bajos, en torno al límite inferior del rango de tolerancia de la meta. En este escenario, la proyección de la inflación total para el cierre de 2026 se ajustó a la baja, de 3,3% a 3,0%. Esta revisión se debió principalmente a una trayectoria más moderada de los precios de los bienes no energéticos, tanto alimenticios como no alimenticios, que ha contrarrestado el impacto del aumento de los precios de los combustibles. Asimismo, la proyección de inflación del IPCSAE se redujo de 2,8% a 2,2%.

En el ámbito externo, persisten los riesgos asociados a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y sus posibles efectos sobre los precios internacionales de la energía. A ello se suman las expectativas de una trayectoria de tasas de interés más elevadas en Estados Unidos durante el resto de 2026 y en 2027.

En este contexto, el CPM decidió mantener la tasa de interés de política monetaria en 5,50%, coherente con una posición neutral de la política monetaria. El CPM reafirma su compromiso con la estabilidad de precios y seguirá monitoreando atentamente los desarrollos internos y externos, con el fin de evaluar sus posibles implicancias en la trayectoria de la inflación y tomar las medidas oportunas para garantizar el cumplimiento de la meta del 3,5% en el horizonte de política monetaria.

La próxima reunión del CPM se llevará a cabo el 20 de noviembre de 2026 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 15:00 del mismo día.