Los precios de las materias primas energéticas vuelven a tensarse tras mes y medio de conflicto en el Estrecho de Ormuz. Los expertos siguen elevando sus pronósticos tanto en el caso del barril de petróleo como del gas europeo cotizado. Varias de las firmas de análisis recogen que el mercado aún no ha visto el techo del barril Brent en esta crisis y que la guerra entre EEUU e Irán aún podría marcar un nuevo máximo en 2026 sobre los 119,5 dólares intradía vistos el pasado 9 de marzo. De hecho, ya hay pronósticos que invitan a pensar en repuntes puntuales hasta los 150 dólares si el petróleo dibuja la misma evolución que en la invasión de Kuwait de 1990.

Según el analista financiero Juan Ignacio Crespo, la evolución del barril Brent desde que estallaron las hostilidades en el Estrecho de Ormuz siguen un patrón similar al visto en el conflicto de 1990 con el ataque de Iraq a Kuwait. «Desde que estalla un conflicto como el actual o el visto en 1990 hasta que el petróleo alcanza su precio más alto, pasa un promedio de entre dos y tres meses. Si la comparación resultara perfecta, el techo llegaría para el 15 de mayo», comenta el experto para elEconomista.es.

En 1990, el barril Brent encontró su techo tras dos meses y medio de guerra. En aquel entonces, el barril llegó a doblar su precio. Más recientemente, el crudo mostró un comportamiento similar tras la invasión rusa en Ucrania en febrero de 2022. En aquel momento, el Brent encontró su techo apenas dos semanas después de los primeros ataques y no llegó a sumar más de un 35% desde el precio visto antes de la guerra frente al máximo alcanzado en el desarrollo de la misma.

Picos por encima de los US$ 120

Con el fin de las negociaciones de este fin de semana y el nuevo bloqueo del Estrecho de Ormuz de este mismo lunes a manos de EEUU, los analistas vuelven a barajar picos del barril Brent por encima de los 120 dólares. Hay apuestas que llevan a barajar hasta los 150 dólares por barril, puntualmente, como señalan desde Société Générale, entre otros. Esto podría ocurrir si el bloqueo en el Golfo Pérsico se solapa con el fin de las reservas liberrales para paliar el desabastecimiento global.

El consenso de mercado que recoge Bloomberg mantiene estas teoría. El segundo trimestre del 2026 será el que cuente con un precio promedio más alto de todo el ejercicio y también de los años posteriores.

Rabobank prevé un precio medio de abril a junio de 107 dólares por barril. Morgan Stanley de 110 dólares e Intesa Sanpaolo lo eleva hasta los 125 dólares, como ejemplos. La media de firmas sitúa al Brent en los 97,1 dólares. Para el tercer trimestre del 2026 el precio medio caería un 11%, aunque aún hay firmas que barajan un precio medio por encima de los 100 dólares, como Morgan Stanley.

Contratos de gas europeo

En el caso de los contratos de gas europeo TTF ocurre lo mismo. El precio medio previsto para el segundo trimestre del año es el más alto de todo el ejercicio. El consenso fija en los 49,3 euros por MWh el nivel medio en el escenario actual de bloqueo y de posible escalada bélica entre Estados Unidos, Irán e Israel. En el tercer cuarto del año, este pronóstico cae hasta los 45,3 euros por MWh.

Es decir, se baraja como el escenario más probable que la situación en el Estrecho de Ormuz vea en las próximas semanas la misma o mayor inestabilidad que en el mes y medio de conflicto, pero que no siga subiendo a partir de entonces. «Por el momento, mantenemos nuestros escenarios y probabilidades sin cambios, y seguimos considerando que los precios del petróleo y el gas se encuentran en la fase de máxima subida, aunque temporal, de un repunte muy pronunciado», apunta el director de investigaciones económicas de Julius Baer, Norbert Rücker. Sin embargo, los precios del crudo y del gas cotizado no volverán a la normalidad que existía antes del primer ataque autorizado por Donald Trump sobre suelo iraní.

Improbable nueva recesión mundial

La mayor parte de analistas o expertos en materias primas energéticas de bancos de inversión consideran improbable que se repita un escenario de recesión mundial a consecuencia de un precio disparado del crudo o del gas como el visto en la década de 1970. Pero hasta un alto el fuego definitivo mantendría tensionados los precios durante los próximos meses. El consenso de mercado que recoge Bloomberg prevé un precio medio de 88,6 dólares por barril en el vaso del Brent y de 45,1 euros por MWh en el caso del TTF.

Los pronósticos para el conjunto del año tampoco han dejado de subir desde que se restringió el tráfico de barcos en el Estrecho de Ormuz. «Nuestra hipótesis de trabajo era que la guerra terminaría antes de finales de abril, y nuestra proyección de referencia tiene en cuenta un Brent medio de 92,50 dólares en 2026, con precios del petróleo en torno a los 100 dólares durante el resto del año», comentan desde Bank of America. No obstante, el banco de inversión mantiene abierto un escenario con un precio medio en los 130 dólares para todo el año si la escalada bélica continúa.

«El escenario más bajista para el precio del petróleo sería el levantamiento total de todas las sanciones a Irán, sin que se levanten las sanciones a Rusia. Si el mercado tuviera la certeza de que Irán cuenta con un gobierno afín a Occidente, la prima de riesgo de Oriente Medio se evaporaría», comenta el gestor de fondos de materias primas en Schroders, Malcolm Melville.