Las perspectivas económicas en el contexto internacional se han revisado al alza para diversas economías, consistente con los resultados favorables de los indicadores de corto plazo. No obstante, la recuperación depende aun en parte de la evolución de la pandemia de COVID-19, según observan técnicos del Banco Central del Paraguay (BCP).
Una segunda ola de contagios se ha observado en diversos países, aunque con menores tasas de fatalidad. Los avances con los desarrollos de tratamientos y vacunas han favorecido una moderación de la incertidumbre global. En cuanto a las condiciones financieras, las principales bolsas de valores de economías avanzadas muestran un dinamismo favorable, mientras que los rendimientos de bonos han permanecido relativamente estables.
El comercio mundial continúa deteriorado respecto a los niveles del año anterior, aunque exhibe una mejora con relación a las caídas de mayo y abril. Los precios de materias primas alimenticias continúan al alza, mientras que el petróleo y los metales preciosos (oro y plata) han mostrado una merma respecto a la observación anterior del Comité de Política Monetaria.
Estados Unidos
En Estados Unidos, la inflación continúa por debajo de la meta, en tanto que la Fed ha anunciado unos ajustes en su estrategia para alcanzar el objetivo inflacionario como un promedio en su horizonte de política monetaria. La segunda estimación del PIB del segundo trimestre registró una caída anualizada del 31,7%, situándose muy por debajo del -5,0% observado en el primer trimestre del año. En el sector manufacturero, el PMI (Purchasing Managers’ Index) de agosto fue 56,0, lo que representa una expansión respecto a lo verificado en julio (54,2). Este resultado se explica principalmente por la mayor demanda (incremento en los subíndices de nuevos pedidos y de nuevas órdenes de exportación) y consumo (aumento de la producción y empleo).
El índice de confianza del consumidor presentó un deterioro en agosto, luego del debilitamiento de julio, situándose en 84,8, mientras que la cifra de julio fue 91,7. En el mercado laboral, la tasa de desempleo de agosto se ubicó en 8,4%, por debajo de la registrada en julio (10,2%). La tasa de participación se incrementó 0,3 puntos porcentuales en agosto respecto al mes anterior, situándose en 61,7%, aunque se mantiene 1,7 p.p. por debajo de los niveles de febrero. Las nóminas no agrícolas se incrementaron en 1,4 millones en agosto, luego del aumento de 1,7 millones (cifra revisada) en el mes anterior. Los mayores incrementos en empleos se dieron en los sectores de comercio al por menor, servicios profesionales y a las empresas, recreación, hotelería y turismo, servicios de salud y de educación. En cuanto al nivel de precios, la inflación de julio medida por la variación del PCE (Personal Consumption Expenditure Price Index) fue 1,0% anual, por encima de lo registrado en junio (0,9%). La inflación núcleo de dicho indicador fue 1,3% en julio, por debajo de la observada en junio
(1,0%).
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación anual de 1,3% en agosto, mayor a la tasa de 1,0% verificada en julio. En relación con la política monetaria, a fines de agosto, la Reserva Federal (Fed) anunció ajustes en su estrategia para alcanzar su meta de inflación de largo plazo de 2%, aclarando que la inflación deberá promediar 2% en el horizonte de política monetaria. En su reunión de septiembre, El Comité de la Fed decidió mantener el rango objetivo de la tasa de los fondos federales, en 0% – 0,25% anual.
Eurozona
En la Eurozona, la actividad manufacturera ha continuado en zona de expansión y la confianza en la economía ha seguido en aumento. La segunda estimación del PIB del segundo trimestre exhibe una caída interanual del 14,7%, tasa inferior al -3,1% registrado en el primer trimestre.
El índice PMI del sector manufacturero continuó en zona de expansión en agosto, ubicándose en 51,7, similar a lo verificado en julio (51,8). Este resultado se explica principalmente por los aumentos verificados en la producción y en los nuevos pedidos. La mejora de las condiciones operativas fue nuevamente generalizada en los distintos mercados de la Zona Euro. Por otra parte, la tasa de desempleo subió a 7,9% en julio, por encima de la cifra del mes de junio (7,7%, cifra revisada). El Indicador de Confianza
de la Economía mejoró en comparación a lo observado en julio (82,4 cifra revisada), ubicándose en 87,7 en agosto. Con relación a los precios, la inflación total en agosto fue -0,2% interanual, menor a la registrada en julio (0,4%). La inflación núcleo se ubicó en 0,4% en agosto, por debajo de lo observado el mes anterior (1,2%). El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), en su reunión de septiembre, decidió mantener sin variación los tipos de interés aplicables a las operaciones principales
de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito, en 0,00%, el 0,25% y el -0,50%, respectivamente.
China, sigue en zona de expansión
En China, la actividad manufacturera permaneció en zona de expansión, mientras que las exportaciones presentaron un menor deterioro en agosto. El PIB del segundo trimestre registró una expansión del 3,2% interanual, por encima de la caída del 6,8% observada en el primer trimestre. El PMI manufacturero de las estadísticas oficiales de China se situó en 51,0 en agosto, cifra similar al 51,1 verificado el mes anterior. Este resultado se debe principalmente al aumento en la producción y en la demanda de nuevos pedidos. Respecto al comercio exterior, las exportaciones al mes de agosto alcanzaron USD 1.571 miles de millones, lo que representa una disminución del 2,3% con respecto a lo exportado a agosto de 2019 (USD 1.608 miles de millones). En cuanto a las importaciones, al mismo periodo totalizaron USD 1.282 miles de millones, lo que constituye una reducción del 5,2% con relación a los USD 1.353 miles de millones importados a agosto del año anterior. Con respecto al nivel de precios, la inflación interanual de agosto fue 2,4%, por debajo de la registrada en julio (2,7%). En el último mes, los rubros de mayor incidencia en el incremento de precios fueron los alimentos, bebidas y tabaco. Por su parte, la inflación núcleo se ubicó en 0,5% en agosto, al igual que en julio.
Brasil, con dinamismo importante
En Brasil, el indicador de actividad manufacturera mantuvo un dinamismo importante y se ha observado una mejora en las expectativas de crecimiento. En julio, el Índice de Actividad Económica del Banco Central del Brasil (IBC-Br) registró una contracción interanual del 4,9%, luego de la caída de 6,3% verificada en junio (cifra revisada). La variación mensual de junio fue 2,1%, moderándose respecto a la registrada en junio 5,3% (cifra revisada). En cuanto al sector manufacturero, el PMI alcanzó 64,7 en agosto, cifra máxima desde el inicio de la encuesta, y por encima de lo verificado del mes anterior 58,2. Este resultado se explica, principalmente, por mejoras en los subíndices de producción y de los nuevos pedidos y de compras. La tasa de desempleo del segundo trimestre del 2020 fue 13,3%, por encima de la tasa registrada en el trimestre anterior 12,2% y de lo constatado en el mismo período del 2019 (12,0%).
En cuanto a las expectativas de crecimiento, la encuesta Focus del Banco Central de Brasil (BCB), publicada el 21 de septiembre, indica que las perspectivas de crecimiento para 2020 mejoraron, pasando de -5,5% a -5,1% en cuatro semanas; mientras que, el crecimiento esperado para el 2021 permaneció en 3,5% en el mismo periodo. Con relación al nivel de precios, la inflación interanual fue 2,4% en agosto, levemente superior a la observada el mes anterior (2,3%). La inflación núcleo de agosto se situó 1,3%, menor al 1,7% verificado en julio. Con respecto a la política monetaria, en su última reunión, el Comité de Política Monetaria (COPOM) mantuvo la tasa de interés referencial Selic en 2,00% anual.
En Argentina buscan garantizar divisas
En Argentina, se han implementado nuevas medidas que garanticen divisas para la recuperación económica. Conforme a los últimos datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en junio se observó una caída interanual del 12,3%, un deterioro menor al constatado en mayo (-20,5%). Por su parte, el Índice de Producción Industrial (IPI) presentó una caída del 6,9% en julio, contracción superior a la de junio (6,3%, cifra revisada). Los sectores con mayor incidencia en el resultado fueron: industrias metálicas básicas (-2,3 p.p.), prendas de vestir, cuero y calzado (-1,3 p.p.) y productos de metal (-0,8 p.p.). Por otro lado, el índice de confianza de los consumidores (ICC) de agosto se ubicó en 41,3, por encima de lo registrado en julio (38,2). En cuanto a los precios, la inflación medida por el IPC del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) presentó una variación interanual de 40,7% en agosto, inferior a la obtenida en julio (42,4%). La inflación mensual de agosto fue 2,7%, por encima de la observada en julio (1,9%). Desde su reunión de marzo, el Directorio del BCRA dispuso el límite inferior de la tasa de interés de LELIQ en 38% anual. Al cierre de agosto, la tasa promedio de interés LELIQ se situó en 38,0% anual, al igual que el mes anterior.
Por otra parte, el 15 de septiembre, el BCRA anunció medidas que garanticen divisas para la recuperación económica, entre las cuales se incluye un mecanismo de percepción a cuenta del pago de los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales del 35% para las operaciones de formación de activos externos (FAE) de personas humanas y las compras con tarjetas (débito y crédito) en moneda extranjera. Además, dentro del cupo de 200 dólares mensuales vigentes se toman en cuenta los gastos en moneda extranjera con tarjetas de crédito o débito.
En otras economías de la región, los indicadores de actividad económica siguen mostrando deterioros y la inflación continúa moderándose. Los indicadores de corto plazo de actividad económica de Chile, Colombia y Perú registraron caídas interanuales en el mes de julio del 10,7%, 9,6%, y 11,7%, respectivamente. Con relación a los precios, la inflación interanual de Chile se redujo a 2,4% en agosto, la de Colombia a 1,9% y la de Perú a 1,7%. En cuanto a la política monetaria, tanto Chile como Perú han mantenido sin variación sus tasas de referencia en 0,5% y 0,25% anual, respectivamente. Por su parte, en su reunión de septiembre, el Banco de la República de Colombia decidió disminuir en 25 puntos básicos la tasa de interés de intervención a 2,0% anual.