Dado el papel central de la política fiscal para abordar tanto las crisis recientes como los desafíos futuros, el llamado a reformar la gobernanza fiscal en Europa resuena como nunca antes.

La política fiscal proporciona un apoyo esencial cuando los hogares y las empresas se ven afectados por grandes perturbaciones, como la pandemia, o cuando la política monetaria está restringida. Sin embargo, eso requiere finanzas públicas sanas. La alta deuda y el aumento de las tasas de interés dificultan que los gobiernos aborden las múltiples prioridades actuales, incluido el abordaje de los aumentos extremos en el costo de vida y la emergencia climática.

En este contexto, la Unión Europea necesita reglas fiscales renovadas que tengan la flexibilidad para políticas audaces y rápidas cuando sea necesario, pero sin poner en peligro la sostenibilidad de las finanzas públicas. Es fundamental evitar crisis de deuda que podrían tener grandes efectos desestabilizadores y poner en riesgo a la propia UE. Esto requerirá construir mayores amortiguadores fiscales en tiempos normales.

Un nuevo documento del FMI propone reformas al marco fiscal de la UE para ayudar a gestionar los tremendos desafíos políticos.

La reforma debe ser económicamente sólida y políticamente aceptable, basándose en las lecciones de varios intentos anteriores para mejorar las reglas fiscales. Será fundamental equilibrar el respeto por la soberanía de las políticas fiscales nacionales al mismo tiempo que se fortalecen los incentivos para adoptar políticas sólidas para la UE.

La propuesta se centra en tres pilares: modernizar las reglas fiscales numéricas para tener en cuenta explícitamente los riesgos fiscales que enfrentan los países y tener una clara orientación a mediano plazo; fortalecer las instituciones fiscales nacionales para mejorar el debate interno y la apropiación de las políticas; y la creación de un fondo de la UE para ayudar a los países a gestionar mejor las recesiones económicas y proporcionar bienes públicos esenciales.

Se necesitan reformas ambiciosas

Las reglas existentes han tenido cierto éxito, especialmente al aumentar la conciencia pública de que los déficits fiscales deben estar por debajo del 3 por ciento del producto interno bruto, lo que mejora la responsabilidad del gobierno. Pero no han evitado una acumulación indeseable de deuda pública y riesgos de sostenibilidad fiscal entre algunos miembros.

Como vimos con la crisis de la deuda soberana europea, estos riesgos han amenazado la estabilidad de la unión monetaria en el pasado y continúan creando vulnerabilidades en la actualidad. Esto es a pesar de los numerosos esfuerzos para refinar las reglas numéricas y fortalecer la supervisión central a lo largo de los años.

Hasta cierto punto, la debilidad de las instituciones nacionales, las presiones políticas y los grandes impactos negativos han llevado a un cumplimiento deficiente. Combinado con las limitaciones de diseño del marco, que establece topes a los déficits en los malos tiempos sin proporcionar incentivos suficientes para crear reservas en los buenos tiempos, esto ha llevado a la acumulación de desequilibrios fiscales. Al marco también le ha ido mal en la estabilización de la producción y carece de herramientas para proporcionar bienes públicos comunes a los países miembros.

En respuesta a la pandemia, en marzo de 2020, la Comisión Europea activó la cláusula de escape general, que permite una desviación temporal de las reglas fiscales de la UE, lo que permite a los países miembros responder de manera más contundente y flexible. Pero el aumento de los déficits ha llevado los niveles de deuda aún más por encima del valor de referencia del Tratado de Maastricht del 60 por ciento del PIB en muchos países, lo que plantea desafíos adicionales en la transición de regreso a las reglas existentes.

La propuesta del FMI tiene tres pilares interconectados:

• Normas fiscales a nivel de la UE basadas en el riesgo:Si bien se mantienen los valores de referencia actuales del 3 por ciento del déficit y del 60 por ciento de la deuda, la velocidad y la ambición de los ajustes fiscales estarían vinculadas al grado de los riesgos fiscales. Estos se identifican mediante un análisis de sostenibilidad de la deuda utilizando una metodología común, desarrollada por un Consejo Fiscal Europeo nuevo e independiente, o EFC, en consulta con otras partes interesadas clave. Los países con mayores riesgos fiscales tendrían que converger a un saldo fiscal general cero o positivo durante los próximos tres a cinco años. Los países con menores riesgos fiscales y una deuda por debajo del 60 % tendrían más flexibilidad, pero aun así deberían considerar los riesgos en sus planes. El marco incentivaría la acumulación de colchones fiscales que permitirían una flexibilidad significativa para responder a shocks adversos y llevar a cabo una política anticíclica.

• Instituciones fiscales nacionales fortalecidas: todos los países de la UE tendrían que promulgar marcos fiscales a mediano plazo y establecer topes de gasto anuales plurianuales consistentes con su equilibrio general anclado durante el período. Los consejos fiscales nacionales independientes desempeñarían un papel más importante para fortalecer los controles y equilibrios a nivel de país, incluida la elaboración o aprobación de proyecciones macroeconómicas, la evaluación de los riesgos fiscales y la garantía de la coherencia de los límites máximos de gasto y los planes fiscales. La Comisión Europea seguiría desempeñando su papel clave de supervisión y el EFC serviría como el nodo central de una red de consejos fiscales nacionales, ayudando a promover buenas prácticas y brindando una voz independiente tanto sobre los riesgos de la deuda como sobre la ejecución del marco.

• Una capacidad fiscal de la UE bien diseñada: se establecería para lograr dos funciones clave: mejorar la estabilización macroeconómica, especialmente cuando la política monetaria opera en el límite inferior efectivo, y permitir la provisión de bienes públicos comunes a nivel de la UE, como el cambio climático. cambio e infraestructura de seguridad energética. Entregarlos se ha vuelto más urgente debido a la transición verde y las preocupaciones de seguridad comunes. Un fondo de inversión climático dedicado es una parte importante de la propuesta.

La propuesta debe verse como un paquete de elementos interrelacionados para promover una reforma efectiva. Requiere una relación de refuerzo mutuo entre las normas de la UE y la implementación nacional, en particular una mayor apropiación nacional de las normas y una mejor alineación entre los marcos nacionales y las normas de la UE. Lo primero solo puede lograrse equilibrando las necesidades de los países miembros y protegiéndolos de los efectos secundarios negativos de otras partes de la unión. Esto aboga por un enfoque basado en el riesgo, el primer pilar de la propuesta del FMI. Esto último requiere un papel más fuerte para nuestro segundo pilar: marcos nacionales significativamente actualizados, incluida la mejora de la capacidad y los mandatos de las instituciones fiscales independientes.

En medio de una extraordinaria incertidumbre económica y los desafíos fiscales que se avecinan, la reforma del marco fiscal de la UE no puede esperar. La extensión de la cláusula de escape general hasta 2023 brinda una oportunidad para hacer precisamente esto; más demoras obligarían a los países a volver a las viejas reglas con todos sus problemas. La oportunidad no debe ser desperdiciada.

Fuente: Fondo Monetario Internacional