El crecimiento del PIB de Estados Unidos se aceleró a 2,6% en el segundo trimestre de 2017 con relación al trimestre anterior y luego del ajuste estacional, desde 1,2% en el primer trimestre de este año, según el reporte de Macro Latam del Banco Itaú correspondiente a este mes de agosto.

El consumo creció 2,8% en el segundo trimestre de este año, desde 1,9% en el primer trimestre de 2017, mientras que la inversión fija no residencial continuó creciendo,
registrando una robusta expansión de 5,2%. En el primer semestre de este año, la demanda doméstica creció 2,4%, con relación al segundo trimestre de 2016, en términos anualizados y luego del ajuste estacional.

El Banco Itaú considera que la economía norteamericana continuará creciendo a un ritmo de 2,5% en el 2S17, ritmo por sobre la tendencia. Las condiciones financieras son favorables, la economía global está impulsando las exportaciones. Además, la acumulación de existencias, que permaneció cerca de cero en el 1S17, se aceleraría en
el segundo semestre.

Itaú proyecta una expansión del PIB de los EE.UU. de 2,1% en 2017 y de 2,3% en 2018. La inflación más débil en el primer semestre sería transitoria, ya que los salarios deben acelerarse con el ajuste de los mercados laborales. El crecimiento del PIB por sobre la tendencia es consistente con la creación de 175.000 empleos al mes y una caída de la
tasa de desempleo a 3,9% en el cuarto trimestre de 2018 (desde 4,3% en
junio). Por lo tanto, la media de los salarios por hora debe aumentar a 3,2% anual en el cuarto trimestre 2018 (desde 2,5%, en el segundo trimestre de 2017), ayudando a elevar el deflactor subyacente del consumo PCE a 2,0% en el cuarto trimestre, (desde 1,5%, en
el segundo trimestre de 2017).

La Fed ha señalado un inicio relativamente próximo de la normalización del balance y la continuidad de los aumentos graduales de las tasas de interés.
Macro Latam espera que el banco central norteamericano anuncie el inicio de la normalización de su balance en septiembre y que introduzca una suba en las tasas de intereses en diciembre y tres subas adicionales en 2018. La expansión del PIB de los EE.UU. ganó fuerza en el segundo trimestre de este año.

En opinión de Macro Latam, el mercado no está incorporando el suficiente aumento de las tasas de interés de los Fed Funds. Los inversores creen que la caída de la inflación es permanente y temen que la economía no pueda sostener su actual ritmo por sobre
el potencial por mucho más tiempo.

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