En su reunión de esta semana, el Comité de Política Monetaria (CPM) decidió, por unanimidad, mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50% anual. Dicha determinación refleja que la autoridad monetaria no visualiza necesidad de encarecer o abaratar el costo del dinero en la actual coyuntura económica lo que significaría que el mercado dinerario o la cantidad de billetes y monedas en circulación está en equilibrio con el desempeño o requerimiento del mercado de bienes y servicios a esta altura del año.

En dicha oportunidad el CPM evaluó los siguientes aspectos relevantes:
1. En Estados Unidos, las nóminas no agrícolas disminuyeron en 23 mil puestos en julio, mientras que la tasa de desempleo disminuyó a 4,1% (4,2% en junio). Por su parte, la inflación interanual se redujo de 3,5% en junio a 3,4% en julio, en tanto que la inflación núcleo disminuyó de 2,6% a 2,5%. En su reunión de julio, la Reserva Federal (Fed) mantuvo el rango objetivo de la tasa de interés en 3,50%-3,75%. En los mercados financieros internacionales, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo aumentaron, mientras que el dólar estadounidense (DXY) se debilitó con respecto a la reunión anterior.

2. En los mercados de commodities, el precio del petróleo Brent se mantiene elevado, en torno a USD 90 por barril, ante la prolongación del conflicto en Medio Oriente y los riesgos asociados al suministro del crudo. Asimismo, los precios internacionales de la soja, el maíz y el trigo registraron aumentos en las últimas semanas, impulsados por una demanda firme y mayores preocupaciones sobre la oferta, asociadas a factores geopolíticos y, en algunos casos, a rendimientos inferiores a los inicialmente esperados.

3. En el escenario doméstico, el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay
(IMAEP) registró un crecimiento interanual de 5,6% en junio (5,0% excluyendo agricultura y binacionales), impulsado por los sectores de servicios, agricultura, y electricidad y agua. Por su parte, el Estimador Cifras de Negocios (ECN) aumentó 4,1% interanual, explicado por las mayores ventas de vehículos, productos químico-farmacéuticos, materiales de construcción, prendas de vestir y equipamientos del hogar, entre otros. En términos acumulados, las variaciones del IMAEP y del ECN se situaron en 5,6% y 4,5%, respectivamente.

4. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de -0,1% en julio. Este comportamiento se vio influenciado por reducciones en los precios de ciertos tipos de combustibles y de los alimentos (frutas y verduras, y algunos productos cárnicos). La variación mensual del IPC sin alimentos y energía (IPCSAE) se situó en 0,3% en julio. En términos interanuales, la inflación del IPC total fue 1,6%, mientras que la del IPCSAE se ubicó en 1,3%.

Las expectativas de inflación para los próximos doce meses y para el horizonte de política monetaria permanecen ancladas en 3,5%.

El Comité destaca que la actividad económica ha evolucionado favorablemente y se mantiene consistente con la proyección de crecimiento de 4,5% para 2026. La inflación interanual permanece en niveles bajos, principalmente debido a la evolución de los precios de los bienes no energéticos. Hacia adelante, el Comité espera que la inflación aumente gradualmente, alcanzando 3,3% en diciembre de 2026 y convergiendo al 3,5% en el horizonte de política. Las expectativas de inflación continúan alineadas con la meta.

En el ámbito externo, persiste una elevada incertidumbre respecto a la evolución de los precios internacionales de la energía, en un contexto de tensiones geopolíticas.

Asimismo, el mercado continúa anticipando una trayectoria de tasas de interés de la Fed algo más elevada hacia adelante. En este contexto, el CPM decidió mantener la tasa de interés de política monetaria en 5,50%, coherente con una posición neutral de la política monetaria.

El CPM reafirma su compromiso con la estabilidad de precios y seguirá monitoreando
atentamente los desarrollos internos y externos, con el fin de anticipar sus posibles implicancias en la trayectoria de la inflación y tomar las medidas oportunas para garantizar el cumplimiento de la meta del 3,5% en el horizonte de política monetaria.

La próxima reunión del CPM se llevará a cabo el 21 de septiembre de 2026 y el comunicado respectivo será publicado a partir de las 15:00 del mismo día.